El metal rojo se contrató 2,61% hasta US$ 6,51 por libra. La producción chilena cayó 12,8% en agosto, mientras que los inventarios globales disminuyeron, reflejando presiones restrictivas en la oferta internacional.
El precio del cobre finalizó la semana del 28 de septiembre al 2 de octubre de 2026 con una cotización de US$ 6,51 por libra, registrando una caída de 2,61% respecto a la semana anterior. Según el Informe del Mercado Internacional del Cobre de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), pese a esta contracción semanal, el promedio anual del metal rojo se mantiene sólido en US$ 6,10 por libra, un salto de 40,57% en comparación con igual período de 2025.
La dinámica de precios estuvo dominada por el fortalecimiento del dólar a nivel global y el incremento en los rendimientos de los bonos estadounidenses, factores macroeconómicos que encarecieron las compras y el financiamiento del commodity. A esto se sumó la expansión de la manufactura en Estados Unidos, donde el índice de precios de insumos escaló de 71,1 a 77,9 puntos, reforzando la preocupación de los mercados frente a la persistencia de la inflación y eventuales nuevas alzas en las tasas de interés.
Pausa comercial china y señales mixtas de demanda
El escenario macroeconómico se conjugó con la menor liquidez derivada del inicio del feriado en China —la tradicional “Semana Dorada”—, evento que redujo drásticamente la participación de compradores asiáticos y dejó al mercado expuesto a las presiones financieras de Occidente. Aun así, antes de la pausa comercial, el gigante asiático entregó señales mixtas: el índice oficial de actividad manufacturera superó levemente el umbral de expansión al subir de 49,8 a 50,1 puntos, mientras que el indicador privado RatingDog avanzó a 52,1 puntos.
Esta mejora entregó soporte técnico al metal, aunque fue mitigada en parte por una desaceleración en las utilidades industriales chinas, mostrando que la recuperación económica sigue un ritmo desigual. En paralelo, el sector refinero en China continuó enfrentando dificultades estructurales debido a la escasez de concentrados y chatarra, el inicio de mantenimientos programados y los menores márgenes de ingresos por la venta de ácido sulfúrico.
Oferta restrictiva: Chile marca el ritmo global
Los fundamentos del mercado mantuvieron una fuerte presión restrictiva en la oferta. La producción chilena de cobre experimentó una severa caída de 12,8% interanual durante agosto, totalizando 369.500 toneladas métricas (TM). De acuerdo con el reporte, este descenso se explicó por condiciones climáticas adversas y menores leyes de mineral en los yacimientos nacionales.
Cochilco alertó además sobre crecientes riesgos laborales en importantes faenas como Escondida y Centinela, los cuales exacerbaron la preocupación global por el suministro. Este contexto de menor oferta convierte a la minería chilena en un factor determinante para el equilibrio de los mercados internacionales, especialmente en un contexto donde la demanda por cobre sigue ligada a la transición energética global y la electromovilidad.
Inventarios globales: caída restrictiva con asimetrías geográficas
Los inventarios visibles a nivel global disminuyeron un 0,4% en la semana (equivalente a 4.390 toneladas), ubicándose en 993.441 TM. Sin embargo, este total general supera en un 133,8% los niveles registrados en la misma fecha del año 2025, evidenciando una acumulación estructural de existencias respecto al año anterior.
La distribución geográfica de estos inventarios es altamente asimétrica. El COMEX en Estados Unidos concentró el 71,1% de los inventarios globales con 706.047 TM, tras registrar un aumento semanal del 1,0%. En contraste, la LME en Londres anotó 248.650 TM con una baja del 1,1%, mientras que la SHFE en Shanghái presentó la mayor caída de la semana (-17,8%), reduciendo su stock a solo 38.744 toneladas.
Esta concentración en Estados Unidos coexiste con una menor disponibilidad inmediata de metal en otros mercados internacionales. En la Bolsa de Metales de Londres, el precio al contado se mantuvo por encima de los contratos a tres meses (fenómeno conocido como backwardation), una señal técnica de demanda activa por entrega inmediata que refleja presiones de suministro en mercados clave.
El diferencial de los contratos a tres meses entre el COMEX (US$ 6,54/lb) y Londres (US$ 6,48/lb) dejó una prima estadounidense de US$ 0,06 por libra. Cochilco advirtió que la capacidad de este estrecho margen para incentivar nuevos envíos hacia Norteamérica dependerá directamente de la evolución de los costos logísticos y financieros, en un contexto donde el transporte marítimo y los flujos de financiamiento comercial siguen siendo variables críticas para el comercio global de cobre.
