El CEO Mike Fraser señala que la minera australiana debe primero reconocer apertura a fusión. Gold Fields mantiene su propuesta de A$38.7 mil millones para crear el segundo productor de oro mundial.
La minera de oro sudafricana Gold Fields descartó una escalada de su oferta de adquisición por Northern Star, la mayor productora aurífera australiana, mientras desarrolla una gira de inversores en el país que representa aproximadamente la mitad de sus operaciones.
El CEO Mike Fraser indicó que antes de presentar una nueva propuesta, Northern Star debe demostrar algún nivel de reciprocidad y reconocer que existe un camino viable hacia la creación de valor conjunto. “En este momento, no estamos escuchando nada de eso”, señaló Fraser a Reuters durante su visita a Melbourne.
Gold Fields presentó hace un mes una propuesta de A$38.7 mil millones (US$27.1 mil millones) en acciones y efectivo para absorber a Northern Star, operación que crearía el segundo productor de oro más grande del mundo. Sin embargo, la minera australiana rechazó la oferta, priorizando en cambio su propio plan de reestructuración operacional, impulsado por el inversionista activista Elliott Investment Management.
Operaciones compartidas en Australia Occidental
Ambas compañías operan depósitos auríferos en Australia Occidental, incluidas operaciones alrededor de Kalgoorlie, donde Northern Star administra la Super Pit, la mina de oro más grande de Australia. Northern Star reiteró en un comunicado que su directorio permanece enfocado en actuar conforme a los intereses de los accionistas, incluyendo evaluaciones de propuestas que representen valor superior al que puede generar de forma independiente.
“La propuesta de Gold Fields no se encuentra en esa categoría”, sostuvo la compañía australiana.
Lógica de fusión respalda creación de valor
Fraser señaló que los inversores australianos perciben como “convincente” la lógica de la fusión. Public Investment Corporation —accionista mayoritario de Gold Fields con 15% de participación— reconoce el fundamento estratégico, aunque expresó preocupaciones sobre escalada de costos, entrega del plan de recuperación de Northern Star y riesgo de sobrepago.
Gold Fields ha identificado entre US$4 mil millones y US$5 mil millones en sinergias, derivadas principalmente de beneficios fiscales y consolidación de operaciones en el polo aurífero de Australia Occidental. Fraser añadió que un beneficio frecuentemente subestimado sería que la compañía combinada podría revalorarse significativamente en múltiplos de mercado.
Actualmente, Gold Fields cotiza a múltiplos de 3.5 a 4 veces EBITDA, sustancialmente inferior al de Northern Star (7 a 8 veces) y comparable con Agnico Eagle (8 veces). “Absolutamente creemos que este negocio combinado se transaría a un múltiplo relativo mucho más alto que el actual”, afirmó Fraser.
Postura frente a activistas y próximos pasos
Gold Fields también se ha reunido con Elliott Investment Management, que posee 6% de Northern Star. Fraser cuestionó el horizonte de inversión del fondo activista, argumentando que su enfoque está orientado a resultados de corto plazo, mientras que la estrategia de fusión busca “crear una narrativa mucho más duradera”.
El ejecutivo fue categórico: abandonaría las negociaciones si no existe alineación en la creación de valor. “Pero eso está varios pasos alejado de donde nos encontramos hoy”, concluyó Fraser.
