El CEO Brandon Craig descarta perseguir objetivo como NexGen Energy, argumentando que desarrollar proyectos propios es cinco veces más económico que comprar competidores en mercado actual.
BHP ha reafirmado su estrategia de crecimiento orgánico en cobre, descartando grandes operaciones de fusiones y adquisiciones bajo el liderazgo del nuevo CEO Brandon Craig, quien presentó resultados fiscales 2026 en Melbourne este martes.
Craig señaló que la minería gigante mantiene una posición cómoda con sus cuatro pilares de commodities: cobre, hierro, carbón siderúrgico y potasa, priorizando la expansión sobre la compra de rivales. Su postura replica la estrategia de su predecesor Mike Henry, quien favoreció un enfoque de construir en lugar de adquirir.
El anuncio llega tras reportes de Reuters que indicaban que BHP había mostrado interés en NexGen Energy, desarrollador de uranio canadiense que busca financiamiento para su proyecto. Craig declinó comentar sobre oportunidades canadienses, pero enfatizó que el cobre es realmente el foco de inversión para la compañía, mientras evalúa continuar creciendo uranio como subproducto en su operación Olympic Dam en Australia del Sur.
Resultados sólidos y ventaja económica de proyectos propios
BHP reportó EBITDA de $32.9 mil millones en el año fiscal 2026, con un aumento del 27% respecto al año anterior, respaldado por flujo de caja libre fuerte. La compañía pagó dividendo final de 99 centavos por acción, representando una rentabilidad anualizada del 4.5%.
Craig comparó directamente la economía de proyectos propios versus adquisiciones: BHP estima entregar su cartera de crecimiento de cobre con una intensidad de capital de $16,000 a $30,000 por tonelada. En contraste, la intensidad de capital implícita de empresas de cobre cotizadas en bolsa asciende a cerca de $85,000 por tonelada, cifra que se elevaría a más de $100,000 por tonelada al considerar una prima de adquisición.
“Es casi un factor de cinco a uno entre construirlo versus comprarlo”, explicó Craig. “Aunque no significa categóricamente que no monitorearíamos opciones. Siempre monitoreamos el mercado, pero esta estadística simple muestra cuán atractivo es actualmente el programa orgánico que tenemos en BHP”.
Capacidad de financiamiento interno y proyectos clave
La directora financiera Vandita Pant confirmó que la estrategia de expansión puede financiarse internamente. BHP espera generar $35 mil millones en flujo de caja atribuible durante los próximos cinco años, después de inversión y gastos de capital, a precios de consenso en commodities.
“Esto no es algo que muchas compañías puedan decir que es posible”, indicó Pant. La compañía también reafirmó compromiso con carbón metalúrgico, descartando especulaciones sobre salida del negocio BMA en Australia, señalando que el carbón metalúrgico seguirá siendo parte atractiva del portafolio si el mercado se desarrolla según lo esperado.
BHP también refinó el alcance del nuevo concentrador en Escondida, con capacidad de procesamiento de 50 millones de toneladas anuales (+11%), producción de cobre de 230,000 a 270,000 toneladas anuales (+4%) y capex de $5.4 a 6.3 mil millones (+14%).
Jansen avanza tras lecciones de ejecución
El énfasis de BHP en construcción orgánica ha generado mayor escrutinio sobre su capacidad de ejecución, especialmente tras retrasos y aumentos de costos repetidos en el proyecto Jansen de potasa en Saskatchewan. Craig reconoció el desempeño: “Reconocemos que no acertamos completamente ese proyecto, y tener que ajustar costo y cronograma fue decepcionante. Pero somos una organización que aprende”.
El costo de capital para Jansen etapa dos fue incrementado a $6.9 mil millones, aunque Craig enfatizó que este gasto no vendría a costa de inversión en cobre. El proyecto está 84% completo, con primera producción programada para mediados de 2027.
Pant agregó que BHP mantiene entusiasmo por Jansen y perspectivas de potasa. Con ambas etapas completamente rampificadas, la compañía espera $1 mil millones de EBITDA por etapa a precios de consenso. BHP estima que Jansen operará aproximadamente 60 años con márgenes del 60% basados en pronósticos de precios de consenso, posicionándose para representar cerca del 10% del mercado potásico global hacia 2050, cuando la demanda global se proyecta alcance 100 millones de toneladas.
Las acciones de BHP cerraron 2.7% al alza en Sydney, cotizando a A$63.95, valuando la compañía en más de A$324 mil millones.
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