La capitalización combinada de los mayores productores cae a USD 2,19 billones tras retroceso del precio del oro, que experimenta su peor trimestre en 13 años, mientras diversificadas como BHP y Rio Tinto logran recuperación.
La capitalización bursátil combinada de las 50 mayores empresas mineras del mundo se redujo a USD 2,19 billones al cierre del segundo trimestre, lo que representa una pérdida de USD 228 mil millones en tres meses, según el ranking TOP 50 de Mining.com. Aunque la industria acumula ganancias de USD 22 mil millones en lo que va del año, el trimestre revirtió casi completamente las ganancias del primer trimestre, que había sumado USD 250 mil millones.
El retroceso fue impulsado fundamentalmente por la caída del oro desde cerca de su máximo de finales de enero, cercano a USD 5.589 la onza, hasta por debajo de USD 4.000 a fin de junio. Esta contracción representa el peor trimestre en 13 años para el metal precioso, generando pérdidas uniformes en todo el sector aurífera.
El oro golpea al sector de preciosos
Las 17 empresas de oro y metales preciosos incluidas en el ranking, que representan más de una cuarta parte del valor total, sufrieron pérdidas significativas. Agnico Eagle perdió USD 28 mil millones, equivalente al 26% de su valor, tras alcanzar por primera vez valuaciones de triple dígito en enero. Kinross, Gold Fields y Shandong Gold experimentaron caídas similares, siendo Shandong Gold la más afectada con una contracción del 40% que la llevó a retroceder 16 posiciones hasta el lugar 46, entre los descensos más pronunciados en la historia del ranking.
Las compañías de streaming y royalties, tradicionalmente vistas como posiciones defensivas ante la volatilidad del oro, no proporcionaron protección. Wheaton, Franco-Nevada y Royal Gold declinaron entre 18% y 23%. Newmont, la minera de oro más grande del mundo, cayó un comparativamente modesto 16%, permitiéndole saltar sobre Zijin Mining al cuarto lugar general. La expansión subterránea de Red Chris en Columbia Británica recibió aprobación regulatoria en junio.
Las diversificadas recuperan protagonismo
El trimestre marcó un giro significativo para los gigantes tradicionales de la minería tras años de desempeño inferior frente a especialistas sectoriales. BHP agregó USD 28 mil millones, equivalente a un aumento del 16%, alcanzando una valuación de USD 209 mil millones, superando cómodamente la marca de USD 200 mil millones que fue la primera en franquear en 2026.
Rio Tinto recuperó el segundo lugar global con USD 162 mil millones en valor de mercado. Anglo American escaló cuatro posiciones hasta el puesto 13 con una ganancia del 12%, impulsada por su propuesta de fusión con Teck Resources. El acuerdo ha recibido aprobación de accionistas y avanzó hacia la fase de liquidación, con Teck enviando documentos de intercambio de acciones a finales de junio. La aprobación final se espera no más tarde de marzo de 2027, sujeta al respaldo regulatorio de China. La combinación Teck-Anglo American resultante tendría nominalmente una valuación de aproximadamente USD 82 mil millones.
La volatilidad del cobre remodela el ranking
El cobre experimentó un trimestre volátil, alcanzando un máximo histórico de USD 6,72 por libra en COMEX a mediados de mayo antes de retroceder. La celebración de enero de un club de seis miembros con USD 100 mil millones duró exactamente un trimestre tras la salida de Agnico. Zijin Mining se aferró a la membresía justo por debajo de USD 100 mil millones tras una caída del 20%.
Glencore, la más expuesta al cobre entre las diversificadas, se aproximó brevemente a USD 100 mil millones a principios de junio antes de un descenso del 20% que la dejó séptima con poco menos de USD 80 mil millones al cierre trimestral.
First Quantum avanzó 10%, capturando el movimiento más importante hacia arriba en el ranking con un salto de 10 posiciones hasta el número 31, impulsado por una auditoría gubernamental que encontró la mina Cobre Panama cerrada con 88% de cumplimiento con obligaciones ambientales. La evaluación eliminó un obstáculo clave para la reapertura. Southern Copper mantuvo el tercer lugar mientras Teck saltó 13%.
Uranio y tierras raras muestran caminos divergentes
Los productores de uranio demostraron una estabilidad renovada tras años de exclusión del ranking posterior al desastre de Fukushima. Cameco ocupa el puesto 17 mientras que Kazatomprom se posiciona en el número 37, siendo este último el ganador del año con una apreciación del 32%. Ambas compañías siguen ciclos de contratos a largo plazo más que precios spot, que han retrocedido a mediados de los USD 80 por libra desde máximos de enero.
Los elementos de tierras raras presentaron un contraste más marcado. A pesar de un repunte frenético del sector y miles de millones en inversión estratégica fluyendo hacia cadenas occidentales de suministro de imanes—desde la participación accionaria del Pentágono en MP Materials hasta el acuerdo de adquisición de imanes de USD 500 millones de Apple—los pesos pesados del sector no pueden mantener posiciones en los primeros 50.
MP Materials, que ingresó al ranking en 2025 en el número 40 tras el anuncio de asociación con el Pentágono, ha cedido aproximadamente la mitad de su valor desde entonces a unos USD 9 mil millones y ahora cotiza bien fuera del límite. Australia’s Lynas ronda justo debajo del umbral con alrededor de USD 12 mil millones. China Northern Rare Earth permanece como el único representante del sector en el número 28 con USD 26 mil millones en valor, subrayando la persistente concentración geográfica de la cadena de suministro.
El desconexión del litio persiste
Los precios de equidades de litio se desconectaron marcadamente de los fundamentos de commodities durante el trimestre. Los precios del carbonato de grado batería casi se duplicaron entre diciembre y finales de enero, permaneciendo luego elevados cerca de USD 22.400 por tonelada al cierre trimestral, arriba aproximadamente un tercio para el año. A pesar de predicciones de crecimiento de demanda en 2026, tres sobrevivientes del pico de 2022 del sector—SQM, Ganfeng y Albemarle—perdieron entre 13% y 25% de su valor en Q2.
La destrucción de valor desde el pico del sector representa un declive marcado: seis equidades de litio combinadas alcanzaron USD 120 mil millones en su máximo de 2022, mientras que los tres representantes actuales apenas logran USD 55 mil millones entre ellos, reflejando escepticismo inversor persistente arraigado en ciclos de bonanza previos.
Cambios en el ranking y valuaciones
KGHM retornó al ranking en el número 42 tras abandonarlo al cierre de 2024 cuando sus pares recibieron revaluaciones e incremento de umbrales de inclusión. El avance del 21% de la minera de cobre polaca en Q2 y el anuncio de un plan de inversión de USD 8,55 mil millones terminaron su ausencia de 18 meses.
Hindustan Zinc debutó en el número 30 tras la finalización del desmembramiento de su casa matriz Vedanta durante el trimestre. Con operaciones de aluminio, energía, petróleo y acero de Vedanta ahora cotizando por separado, la subsidiaria de zinc 63% participada ingresó al ranking bajo la regla de una entidad. El precio de admisión para los primeros 50 cayó a USD 13 mil millones desde USD 18 mil millones tres meses atrás. Amman Minerals de Indonesia, la primera empresa de su país en ingresar al ranking tras su debut de gran impacto en 2023, cedió aproximadamente tres cuartas partes de su valor máximo, incluyendo 35% solo en Q2, para clasificar al último puesto en el número 50.
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