La firma de investigación BMI aumentó 6,7% su pronóstico de precio promedio de cobre para 2026, impulsada por tensiones de suministro, aranceles y optimismo por inteligencia artificial en centros de datos.
La firma de investigación BMI elevó su pronóstico de precio promedio de cobre para 2026 a $12.700 por tonelada, un incremento de 6,7% respecto a su estimación anterior de $11.900, citando convergencia de presiones por el lado de la oferta, incertidumbre arancelaria y creciente demanda impulsada por inteligencia artificial.
El metal de referencia se negoció en Nueva York apenas por debajo de los $14.000 por tonelada el jueves, con el contrato de septiembre más activo registrando transacciones a $6,32 por libra ($13.900 por tonelada). Este nivel mantiene al cobre cerca de máximos de tres semanas, sostenido por problemas de producción en Chile y datos de inflación más débiles en Estados Unidos. El precio estableció un máximo histórico por encima de $6,60 la libra en junio y acumula alzas superiores a 15% en el último año, mientras que el promedio de cobre de tres meses de la LME se sitúa en $13.150 por tonelada en lo que va de 2026.
El pronóstico de BMI para 2026, aunque más optimista que su estimación anterior, permanece por debajo del consenso de analistas de Bloomberg ($13.007) y se queda atrás de instituciones como Macquarie, que la semana pasada elevó su propio promedio para 2026 a $13.165 por tonelada, y Goldman Sachs, que mantiene su previsión en $12.650 a pesar de proyectar un superávit de 490.000 toneladas este año.
Proyecciones de largo plazo: el mayor optimismo del mercado
Donde BMI se diferencia significativamente del consenso es en su visión de largo plazo. La firma proyecta que el cobre promediará $13.500 por tonelada en 2028, $15.000 en 2029 y $15.800 en 2030, alcanzando $17.000 por tonelada en 2035 conforme el déficit estructural se intensifique por la aceleración de la transición energética verde hacia la segunda mitad de la década.
Estas cifras representan las proyecciones más alcistas entre los principales pronosticadores. Macquarie sitúa el precio de incentivo de largo plazo en apenas $10.200 por tonelada (en dólares de 2025), mientras que UBS limitó su actualización a $13.000 para finales de 2026. Incluso traders optimistas como Traxys, cuyo CEO espera cobre a $15.000 dentro de 24 a 36 meses, quedan por debajo de la estimación de BMI para 2035. La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) elevó su perspectiva en mayo a $5,55 por libra ($12.235 por tonelada) para 2026 y $5,10 para 2027.
Turbulencias de corto plazo y vulnerabilidades críticas
A pesar de su optimismo de largo plazo, BMI advierte que el panorama de corto plazo no justifica los precios actuales. La firma espera que el cobre permanezca “atrapado entre vientos de cola macroeconómicos e incertidumbre arancelaria” en la segunda mitad del año, con el mercado “acutamente expuesto a mayor volatilidad y altamente sensible a tensiones geopolíticas en Oriente Medio”.
“Aún consideramos que el rallye actual se extiende más allá de lo que los fundamentos por sí solos sugieren”, señaló BMI, subrayando que el mercado permanece en superávit este año, aunque en contracción: 93.000 toneladas versus las 212.000 toneladas proyectadas para 2025.
La decisión arancelaria estadounidense sigue siendo el catalizador direccional más inmediato. El diferencial Comex-LME operaba a máximos cercanos a $680 por tonelada a principios de junio, muy por debajo del récord de $2.937 establecido a finales de julio del año pasado, sugiriendo que el mercado se inclina hacia un retraso en la implementación más que hacia su cancelación. Las distorsiones arancelarias han mantenido las existencias de cobre del CME en niveles récord, aumentando 34,9% desde el inicio del año.
Vulnerabilidades en azufre y ácido sulfúrico
Una vulnerabilidad crítica emergente se origina en el azufre y ácido sulfúrico, insumos indispensables para la lixiviación y procesamiento por extracción-precipitación (SX-EW), que representa 21% de la producción mundial de minas en 2024. BMI señala que los envíos desde Oriente Medio a través del Estrecho de Ormuz están siendo comprimidos, mientras China ha detenido sus exportaciones de ácido desde mayo de 2026.
Por el lado de la oferta, BMI redujo su previsión de crecimiento de la producción minera global para 2026 a 2,4% desde 2,8%, principalmente por revisiones a la baja en la perspectiva de Chile y restricciones de producción persistentes en Grasberg y Kamoa tras incidentes operacionales mayores en 2025.
Déficits estructurales desde 2027
A partir de 2027, el balance se invierte hacia un déficit de 66.000 toneladas, con los faltantes ampliándose cada año hasta alcanzar casi 1,5 millones de toneladas en 2035 según las cifras de BMI.
La transición energética verde permanece como la columna vertebral de esa historia de demanda. Los vehículos eléctricos de batería requieren aproximadamente 53,2 kg de cobre, más del doble de los 22,3 kg en automóviles convencionales, de acuerdo a la Agencia Internacional de Energía. La energía eólica marina utiliza 8.000 kg por megavatio en comparación con 1.150 kg para plantas de carbón.
La inteligencia artificial representa el nuevo pilar de demanda. Los centros de datos requieren 20-40 toneladas de cobre por megavatio de potencia aplicada, según la Copper Development Association, utilizando el metal en distribución de energía, sistemas de conexión a tierra e infraestructura de enfriamiento. Si bien no es el único impulsor del rally de cobre en 2026, BMI espera que el sentimiento impulsado por IA “continúe moldeando, si no dominando, la narrativa en los próximos años”.
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