El gigante brasileño registró un EBITDA proforma de US$4.066 millones, aprobó US$1.700 millones en dividendos y elevó el piso de producción de sus metales base.
El grupo minero brasileño Vale S.A. presentó los resultados financieros y operacionales correspondientes al segundo trimestre de 2026 (2Q26), periodo en el que registró una contracción interanual de 35% en su utilidad neta atribuible, sumando US$1.375 millones. Pese a la caída en las ganancias finales —impactadas por variaciones contables en derivados y efectos impositivos—, la compañía reportó un sólido desempeño operativo, elevó el piso de sus proyecciones de producción de cobre y níquel para 2026, anunció un nuevo programa de recompra de acciones y aprobó la distribución de dividendos por US$1.701 millones.
Caída en utilidad neta e impulso del EBITDA proforma por volúmenes e ingresos
La disminución en las utilidades líquidas desde los US$2.117 millones anotados en el segundo trimestre de 2025 hasta los US$1.375 millones en el 2Q26 obedeció principalmente a un efecto no de caja de US$-798 millones en la valoración a mercado de instrumentos derivados de tipo de cambio y tasas de interés, junto con variaciones cambiarias sobre pérdidas tributarias acumuladas. En términos proforma, la utilidad neta atribuible alcanzó los US$1.566 millones (-26% en doce meses).
En el plano operativo, los ingresos netos de ventas crecieron un 19% interanual, alcanzando los US$10.498 millones, impulsados por la mayor producción de hierro para un segundo trimestre desde 2018 y un dinamismo comercial sostenido en todos los segmentos. Por su parte, el EBITDA ajustado IFRS se situó en US$3.676 millones (+9% YoY), mientras que el EBITDA proforma —excluyendo los gastos de reparación de Brumadinho e ítems no recurrentes— ascendió a US$4.066 millones, reflejando un alza de 19% en doce meses gracias al impulso de los precios realizados y los volúmenes de venta. La generación de flujo de caja libre recurrente alcanzó los US$1.505 millones (+49% YoY).
Ajuste al alza en metas de producción de cobre y níquel para 2026
La división de metales base (Vale Base Metals) se consolidó como uno de los motores del periodo, incrementando su EBITDA ajustado en un 79% interanual hasta los US$1.289 millones. Frente al desempeño operacional de la primera mitad del año, la minera ajustó al alza el límite inferior de sus metas de producción (guidance) para 2026 en ambos metales críticos:
- Cobre: La proyección anual de producción se elevó a un rango de entre 360.000 y 380.000 toneladas métricas (frente a las 350.000-380.000 toneladas previstas anteriormente).
- Níquel: La estimación de producción se incrementó a un rango de entre 185.000 y 200.000 toneladas métricas (frente al rango anterior de 175.000-200.000 toneladas).
El EBITDA del negocio de cobre aumentó un 91% en doce meses hasta alcanzar los US$1.026 millones, favorecido por un precio promedio realizado de US$14.062 por tonelada (+57% YoY) y el fuerte aporte de subproductos como el oro en las operaciones de Salobo (EBITDA de US$830 millones, +99%) y Sossego (EBITDA de US$291 millones, +197%). Gracias a la contribución de los subproductos, el costo total (all-in cost) del cobre disminuyó a US$-257 por tonelada en el trimestre, permitiendo a la firma reducir su proyección de costo all-in anual de cobre a un rango de US$0 – US$500 por tonelada (desde US$1.000-1.500/t).
Por su parte, el EBITDA del negocio de níquel creció un 46% interanual hasta los US$294 millones, apoyado por un precio realizado de US$18.061 por tonelada (+14% YoY) y un costo all-in de US$10.340 por tonelada (-17% YoY). Esto llevó a la compañía a revisar a la baja su proyección de costo all-in de níquel para 2026 a un rango de US$10.000 – US$11.500 por tonelada (desde US$12.000-13.500/t). En cuanto a proyectos, el desarrollo cuprífero Bacaba en Carajás registra un avance físico del 39% y adelantó su puesta en marcha prevista para el tercer trimestre de 2027.
Presión de costos en hierro por tipo de cambio y fletes marítimos
En la división de soluciones de mineral de hierro (Iron Ore Solutions), el EBITDA ajustado sumó US$3.056 millones (+3% YoY), con ventas de finos y pellets que totalizaron 79,7 millones de toneladas métricas (+3% YoY) a un precio promedio realizado de finos de US$95,0 por tonelada (+12% YoY).
Sin embargo, el costo de caja C1 (excluyendo compras a terceros) se ubicó en US$24,1 por tonelada (+9% YoY), mientras que el costo total (all-in cost) de finos y pellets subió a US$61,6 por tonelada (+18% YoY). Este incremento estuvo presionado por la apreciación del real brasileño frente al dólar y el alza en los combustibles marítimos (bunker). Ante estas variables macroeconómicas, Vale actualizó sus proyecciones de costos para todo el año 2026:
- Costo C1 de finos de hierro: Ajustado a un rango de US$22,5 – US$23,5 por tonelada (desde US$20,0-21,5/t previstos previamente), asumiendo un tipo de cambio promedio de 5,13 R$/US$.
- Costo All-in de hierro: Ajustado a un rango de US$58 – US$62 por tonelada (desde US$52-56/t previstos previamente), incorporando un precio promedio del petróleo Brent de US$86 por barril.
La empresa precisó que mantiene una cobertura del 70% del consumo de bunker para 2026 mediante contratos de petróleo Brent, lo que generó una ganancia económica de US$99 millones en el trimestre, mitigando parte del impacto logístico (equivalente a un alivio de US$1,6/t en el costo all-in). En el frente operacional, el proyecto Serra Sul +20 inició en julio la puesta en marcha de su segundo sistema de correa transportadora de larga distancia en S11D, avance que aportará 20 millones de toneladas anuales de capacidad adicional una vez completada su rampa de desarrollo.
Remuneración a accionistas y programa de recompra de acciones
El Directorio de Vale aprobó la distribución de US$1.701 millones (aproximadamente R$ 8,9 mil millones) a los accionistas en concepto de dividendos e intereses sobre el capital propio, cuya cancelación se ejecutará durante septiembre de 2026.
Adicionalmente, la mesa directiva autorizó un nuevo programa de recompra de acciones de hasta 100 millones de acciones ordinarias o sus respectivos ADRs, el cual se ejecutará en un plazo de hasta 18 meses a contar del vencimiento del programa vigente en agosto de 2026. Durante el segundo trimestre, la firma destinó US$140 millones a la recompra de 8,77 millones de papeles.
El presidente ejecutivo de Vale, Gustavo Pimenta, señaló que la generación de flujo de caja y la calidad de los activos respaldan la estrategia corporativa: “Entregamos resultados sólidos en todos los negocios, alcanzando la mayor producción de mineral de hierro para un segundo trimestre desde 2018 y el mejor trimestre en cobre en nueve años. La puesta en marcha de Serra Sul +20 fortalecerá la competitividad de S11D, mientras que el proyecto Bacaba avanza antes de lo previsto en nuestra meta de duplicar la producción de cobre al año 2035”.
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